2022-07-12 12:22·叩叩财讯
撰文： 滕霄
编辑： 叩叩财讯编辑部
更多营养补剂类企业正在纷纷步入资本市场。
7月12日，单体维生素生产商天新药业（603235.SH）正式登陆上交所挂牌交易。
据了解，天新药业目前主要产品包括维生素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素D3、抗坏血酸棕榈酸酯、维生素E粉等一系列生命所必须的营养补剂元素，大多可应用于饲料、食品和医药用途。
一方面，天新药业的相关产品在稳定优良的量产能力保证下，受到了国内外市场的广泛认可，目前已远销亚洲、欧洲、美洲、大洋洲、非洲等境外市场，其中维生素B6和维生素B1已在全球市场份额中占据一席之地[d1] 。
另一方面，伴随着居民健康意识的上升，国内营养补剂“刚性需求”的渗透率也将逐渐提高，而这或将给天新药业带来更大的价值增长机会。
1）实现“逆风”增长
报告期内，主营维生素B6、维生素B1等营养元素的天新药业表现出了显著的业绩成长性。
2019年至2021年，天新药业逐年实现业务收入分别为20.25亿元、23.04亿元和25.22亿元元，其中不少于7成收入来自于其占据全球市场领先地位的维生素B6、维生素B1等产品。
值得一提的是，天新药业报告期内收入的持续攀升，是在其“主打产品”市场价格的下降中“逆势实现”的。
2021年，维生素B1价格同比下降11.43%，维生素B6同比下降3.24%，生物素（纯品）同比下降52.86%。
然而天新药业在生产流程、市场拓展等环节做出的多重改善措施，最终抵消了维生素、生物素等产品市价下跌的不利因素。
据天新药业透露，其通过对内积极改进生产设施及优化工艺，提高产品产量，对外积极拓展下游市场，争取扩大市场份额，促使其维生素B1、维生素B6等产品的产能利用率进一步提高。最终，维生素B1、维生素B6销量分别实现了28.64%和5.73%的上涨，并合力推动天新药业整体销售收入同比增长达9.50%。
在维生素等营养素的生产流程上的科技能力，是天新药业保持增长力的原因之一。
据了解，天新药业截至招股前拥有发明专利23项，实用新型专利2项。
其中“DC级维生素B6”、“2,4,5-三氨基-6-羟基嘧啶硫酸盐”、“高纯度叶酸”等8个细分规格产品获批《江西省重点新产品计划项目》；“维生素B1绿色合成技术”获江西省科技进步二等奖及景德镇市科技奖，“维生素B6噁唑法制备关键技术开发及产业化”获江西省科技进步二等奖，“维生素B6的制备方法”获景德镇市科技奖。
在完成上市后，天新药业将进一步巩固其在相关营养元素市场中的既有优势。
“公司将不断巩固维生素 B6、维生素 B1 等产品的优势地位，持续提升生物素、叶酸、维生素 D3 等产品的市场份额。”天新药业表示，“同时将积极推进各类产品在医药食品领域的认证和应用，提升公司产品价值，推动公司可持续发展。此外将加强对部分产品关键原料的开发，加强上游供应稳定性，进一步降低生产成本。”
据了解，在完成此次发行上市后，天新药业还有望横向拓展维生素A、维生素B5等品种的生产销售，并进一步扩大销售对象的扩大面，以此提高竞争力。
2）渗透率有望再提升
天新药业报告期内的产能利用率的确维持在较高水平，2019年至2021年，天新药业维生素B6、维生素B1、生物素三类主要产品的产能利用率全部超过90%。
与此同时，上述三类主要产品的产销率在报告期内也长期接近甚至超过100%。
在业内人士看来，产能利用率和产销率的饱和一定程度上佐证了天新药业的产品优势和市场地位。
“如果一个产品是非常受市场欢迎，而且需求会持续增长的，那么产能利用率和产销率都会非常高。”华东一家券商食品行业分析师表示。
伴随着天新药业即将完成IPO，其所实现的募投项目无疑将进一步巩固自身的产能优势。
据了解，此次天新药业拟募集15.17亿元、总投资23.98亿元合计投向包括新建年产1000吨维生素A、年产7000吨维生素B5、年产350吨胆固醇及6吨25-羟基维生素D3、销售网络及智慧工厂、企业研究院合计五大项目。
天新药业表示，年产1,000吨维生素A项目、年产7,000吨维生素B5项目以及年产350吨胆固醇、6吨25-羟基维生素D3项目的实施将通过开发生产新产品，实现产品链条的延伸，完善产品布局，有助于公司抢占市场先机，扩大市场占有率，提升公司盈利能力。
“销售网络及智慧工厂项目的实施将增强企业的营销能力，全面改造升级现有信息管理系统，打通各业务链条，提高信息传递的及时性和有效性，提高公司各部门之间的信息共享水平，提升公司内部的协同合作能力和运行效率，满足快速扩大的企业规模和业务对供应链管理的要求。”天新药业指出。
事实上，围绕维生素类营养素需求的进一步提高，将成为天新药业估值的重要支撑。
“过去维生素等营养补剂更多是作为食品添加剂和药品存在的，但是随着人们对健康意识的提高，未来会更加重视营养元素的补充，甚至这些必要的营养素会逐渐成为人们日常服用的‘刚需补剂’。”上述食品分析师表示，“同时营养素在医美等新兴领域的应用也在进一步得到强化，这些因素都会对维生素等营养素企业构成明确利好。”