导读：“ST长油重新上市属于重大无先例事件，监管层对其上市后的走势尤其关注，随着之后退市常态化，退市与重新上市企业也将逐渐增多，希望就此能树立一个示范案例，特别警惕有资金在其中对其进行大肆炒作和股价操纵，也将会重点监控其中出现的资金异动。”1月8月，一位接近于上交所的人士向叩叩财讯透露。

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本文由叩叩财讯（ID：koukounews)独家原创首发

作者：纪沐阳@北京

顶着“重新上市第一股”光环的ST长油（601975.SH），在其涅槃重生的首日表现，让等待这一天已经四年之久的12万户持股其中的股民，乘兴而来败兴而归。

在1月8日早上甫一开盘，在当日不设涨跌幅的ST长油便以大跌35%拉开了其重归国内A股市场的大幕。

随后经过两度盘中临时停牌，股价虽也一度有所攀升，最终仍然以3.31元/股，大跌23.2%的成绩，在市场的一片惊愕声中，完成了当日交易。

让市场更加关注的是，在1月8日晚间，上交所公布的ST长油龙虎榜中，一家出现在当日第二大卖出席位的营业部名字。

这家在当天以卖出1464.45万元而上榜的营业部便是国泰君安上海打浦路营业部。

对于这家营业部的历史，但凡在资本市场中侵淫过几年的市场人士应该皆有耳闻，其不仅仅是当年赫赫有名的“私募大佬”徐翔及其麾下泽熙系私募基金最常用的席位，也承载了二级市场一批人的记忆。

该席位曾在2014年4月至5月，ST长油退市整理期打开跌停板后频繁买入，合计买入金额上千万元。

昔日“股神”徐翔四年前在ST长油退市最后时刻押宝其中的故事早已不是新闻，此前什么“私募大佬徐翔狱中趟赚数千万”、“狱中还甩基金经理三条街”等等颇具煽动性的消息报道，便是徐翔与ST长油直接关联的写照。

正是有了上述的诸多关联，当ST长油当日龙虎榜一公布，便有声音纷纷揣测，徐翔家族在1月8日当日或已大肆进行筹码抛售。

“徐翔家族没有抛售过一股ST长油。”1月9日晚间，一位跟随过徐翔多年并与之家族关系紧密的知情人士向叩叩财讯透露，在短期内，徐翔家族不会也不可能对其进行抛售。

1）打浦路营业部

国泰君安上海打浦路营业部在徐翔的私募版图中一战成名，是在徐翔对当年重庆啤酒（600132.SH）的操作上。

2011年12月，重庆啤酒深陷疫苗丑闻，导致股价从80元/股左右断崖式开始连续跌停。

当年12月21日，就在重庆啤酒跌到第10个跌停板当日，眼看下跌中继的连板突然在当日被撬开。同样，在当日晚间，重庆啤酒发布的龙虎榜中，国泰君安打浦路营业部的名字赫然出现在其中。

但随后重庆啤酒的股价依然继续下跌，从26元/股左右一路跌到最低点的17元多/股。

但到第二年2012年的2月23日，重庆啤酒股价企稳回升至34元/股左右。

在此时，徐翔便携着数亿利润陆续从重庆啤酒中立场。

也由此，国泰君安打浦路营业部随着徐翔的进进出出，以徐翔标志性席位的名号也在国内资本市场中打响。

在四年前，徐翔押宝ST长油，的确亦是主要动用的是国泰君安打浦路营业部的席位买入。

与此前动用私募资金入场搏杀不同，因私募基金购买ST公司股票有严格的限制，股徐翔入股ST长油皆是以自有资金和家族自然人关联账号——其本人、妻子应莹、父亲徐柏良、母亲郑素贞的私人账号。

为了规避风险，上交所对于退市的ST股票购买还有严格限制，既对于面临退市的ST股票，每个账号每天只能买入50万股。

于是徐翔最终动用4个账号，足足买足了11个交易日，持有了ST长油2200万股，因长油退市后进行债转股，原股东让渡10%的股份，故徐翔家族共持有ST长油1980万股。

历史虽然不一定会重复，但总会押韵。

谈到如何会押宝一家退市企业，巧合的是，徐翔曾称对ST长油的投资逻辑竟与当年让其收益颇丰的重庆啤酒相似——那便是这两家公司都是“有价值”，且“超跌”。

显然，这一次，徐翔又押对了宝。

ST长油真的成为了有史以来第一支退市后重新上市的股票。

然而，造化弄人，四年多时间后，ST长油涅槃重生时，徐翔家族在其中所持的股权却成为了“纸上财富”。

2015年11月1日，徐翔被青岛市公安局特警大队某支队抓捕归案。

在泽熙案发后，徐翔及其家族成员名下资产全部遭到冻结，一些与其关联的朋友名下资产也遭到冻结。

2017年1月，青岛市中级人民法院对徐翔等人操纵证券市场案进行一审宣判，徐翔被判处有期徒刑五年六个月同时并处罚金近百亿。

如今，虽然徐翔的刑期已经过半，但据知情人士透露，其旗下的资产至今并未被解冻，这些被冻结的资产中，自然也包括徐翔通过家族关联人持有的ST长油股票。

而这些还在被冻结的股票，是不可能被抛售的。

2）长油仍待价值归位

从当年以0.83元/股的价格退市，转入股转系统老三板，更名为“长油5”后，其非但没有就此陨落，反而在A股市场漫漫熊市多年的背景之下，在老三板这一方“山高皇帝远”的犄角旮旯之处，闷声获得了惊人的涨幅，

至其2018年末获准重新上市时，长油5在“老三板”的股价已经涨至4.31元/股，涨幅逾五倍。

头顶光环、市场热议、史无前例，让ST长油的此次重新上市没有理由不让人充满期待与想象。

但1月8日，ST长油的大跌如当头棒喝。

“从估值而言，还跌得还是太少。”上海一家当年与泽熙齐名的老牌私募机构负责人士在1月8日盘后坦言，ST长油重返A股，基本上是市场预期之中的，这也能解释为何在这几年中，其在老三板中股价节节高升。

“老三板的流动性和估值，都与A股不可同日而语，甚至是脱节的，ST长油在老三板的价格是脱离了A股的估值体系和市场资金的平衡体系的。”上述负责人分析道，“按照当年徐翔投资ST长油的理念‘有价值’和‘超跌’来衡量，‘有价值’是指有重新上市的希望，‘超跌’则是指股价低。如今随着其重新上市，这两大理念的支撑都已经一一兑现甚至是透支了。”

中证指数显示，ST长油最新静态市盈率为40.5，同行业的中远海能最新市盈率为10.73，而他们所属的水上运输业最新市盈率仅为15.83。

虽然ST长油此前三年实现了盈利，成功得以重新上市，但其净利润处于同比下降的状态。

数据显示，2015年-2017年以及2018年1-9月，ST长油营业收入分别为54.8亿元、57.8亿元、37.3亿元、24.9亿元，归属净利润分别为6.28亿元、5.60亿元、4.11亿元、2.20亿元。

按照ST长油的业绩预告显示，其在近三年内，业绩也基本上以偏稳定为主，几乎没有出现高速增长的可能。预测2018年全年净利润为2.94亿元，2019-2021年的预测净利润分别为2.25亿元、2.46亿元和2.51亿元。

“短期内，我们不会参与这样的票。”上述私募负责人坦言，炒作ST长油，无论是资金风险还是政策风险，都太大了，“这几天，监管层连续对多起具有资金优势的游资大佬和私募冠军操纵股价案进行了处罚，也在向市场传导从严从重监管股价操纵的趋势与决心，尤其是在ST长油重新上市的这个时间节点上，则更让人觉得颇有深意。”

“ST长油重新上市属于重大无先例事件，监管层对其上市后的走势尤其关注，随着之后退市常态化，退市与重新上市企业也将逐渐增多，希望就此能树立一个标杆性示范，特别警惕有资金在其中对其进行大肆炒作和股价操纵，也将会重点监控其中出现的资金异动。”1月8月，一位接近于上交所的人士向叩叩财讯透露。

从1月8日ST长油公布的龙虎榜数据显示，在当日勇敢杀入ST长油中“接盘”者中，大部分的确都疑似为散户——一种在资本市场中被戏称为“韭菜”的投资者。

当日买入ST长油的前五大交易席位无一例外都来自于西藏东方财富证券的营业部，拉萨团结路第一、第二营业部和拉萨东环路第一、第二营业部皆上榜，另一家则是山南香曲东路营业部。其中，拉萨团结路第二营业部以1505.07的买入额拔得头筹。

这些营业部有什么特点呢？

2016年，东方财富正式收购西藏同信证券后，将其更名后的西藏东方财富证券，其定位便为互联网龙头券商，为扩大品牌影响力，将个人投资者网上开立的证券账户集中在拉萨的几个营业部，除拉萨团结路第二营业部外，还包括拉萨团结路第一营业部、拉萨东环路第二营业部等。

这些营业所，从其交易的手法风格和标的公司开看，皆被市场公认为是散户的聚集地和大本营。

（完）